从镍矿端来看，印尼镍矿端强势格局有望延续。4月份中上旬，印尼镍矿基准价定为17093美元/干吨，月环比下跌1.37%。内贸升水继续走强，冶炼厂补库需求释放而RKAB（印尼镍矿开采配额审批）配额缩减预期带来镍矿端升水偏强运行。随着后续矿山RKAB配额的陆续下发，货运需求将进一步放量。目前印尼燃油价格上升，预计运费成本偏强运行。镍矿端成本继续支持印尼镍生铁价格偏强运行。 　　菲律宾镍矿价格则有所下跌。当前，菲律宾气候较3月份显著好转，已正式步入传统旱季。苏里高、霍蒙洪等镍矿主产区持续保持干燥，标志着各大矿区已全面转入活跃的开采与发运期，为后续供应的持续释放打开了空间。我国开始采购镍矿，但不锈钢厂对高价原料的接受度不高，国内镍生铁价格松动。 　　湿法矿也维持较高升水情况，且硫磺供应受限于霍尔木兹海峡流通不畅，预计将继续对MHP带来成本支持，MHP高系数运行情况延续，预计4月份可能会出现产量下滑情况，未来在硫酸供应受到影响的情况下，镍中间品的供应不足将对硫酸镍和精炼镍生产带来影响。 　　不锈钢需求方面，据有关机构统计，4月份不锈钢排产量为377.13万吨，月环比减少0.65%，同比增长7.67%。其中，300系不锈钢排产量为195.85万吨，月环比增长1.11%，同比增长7.36%。因镍生铁价格坚挺，以废不锈钢为原料生产的不锈钢产量增加，对高价镍生铁带来一定反制作用。当前不锈钢需求一般，去库存速度较缓和。海外不确定性增加、出口需求下滑的不利影响仍可能给不锈钢市场带来一定压力。 　　新能源需求方面，4月份三元电池相关排产量出现下滑，在第一季度抢出口后，短期需求有所转淡。当前正值硫酸镍采购节点，部分厂商近期有采购动作，但由于下游采购需求不及预期，对镍盐接受度偏弱。今后仍需关注新能源相关需求的变化。后续在海外能源价格偏高运行的影响之下，我国新能源从电力至汽车的替代优势仍可能带来一定的吸引力。根据中国汽车工业协会发布的数据，2026年1月—3月份，我国新能源汽车出口95.4万辆，同比增长120%。其中，3月份新能源汽车出口37.1万辆，同比增长130%。新能源汽车出口占汽车总出口比重超过42%，成为拉动外贸增长的核心动力。 　　总体来看，需求端需关注宏观因素及贸易预期变化带来的影响。当前来看，贸易链条重构和成本上行共存，多空交织，给镍价带来较为复杂的多重影响。 　　综上所述，宏观压力与缓和状态频繁切换，短期对镍价的负面冲击有所转弱。从镍供需情况来看，镍价仍在印尼政策端待实施的系列税收政策之下表现出滞涨抗跌的走势，后续随着海外宏观压力状态向滞胀方向变化的可能性增强，叠加成本端支撑作用，预计镍价下降空间继续受限。在这种情况下，预计镍价会呈现较宽幅波动状态，在未来一段时间，价格波动区间为13万元/吨～14.5万元/吨，仍可考虑逢低偏多的操作思路。 　　后期需要关注：印尼政策调整导致供应收缩不及预期，增长超预期，税收政策落地继续延迟；新能源汽车行业增长不及预期，影响镍消费；中东地缘冲突引发物流波动超预期，对经济负面影响更快显现等。